部分资本实力较弱的中小险企或通过调整资产配置与负债结构，或通过资本募集来满足监管要求。

成立6年的华贵人寿迎来首次增资。

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4月11日，贵州银保监局发布批复称，批准华贵人寿保险股份有限公司（下称“华贵人寿”）注册资本从10亿元增至20亿元，由中国贵州茅台（600519）酒厂（集团）有限责任公司（下称“茅台集团”）认购新增注册资本46660万元，由贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司认购新增注册资本38340万元，由深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司认购新增注册资本15000万元。

事实上，茅台集团此前曾担任华贵人寿第一大股东多年。2017年，茅台集团以第一大股东的身份发起设立华贵人寿，持股20%。直到2021年，贵州金融控股集团有限责任公司获批受让贵州贵安金融投资有限公司所持华贵人寿11%股权，持股比例由10%上升至21%，一跃成为华贵人寿第一大股东，茅台集团被动退居为第二大股东。

此次增资也意味着茅台集团将由华贵人寿的第二大股东重回第一大股东，持股比例为33.33%，达到保险公司单一股东持股比例上限。

再度陷入亏损

公开资料显示，华贵人寿成立于2017年2月，是贵州省第一家本土保险法人机构，总部位于贵州省贵安新区。经营范围涵盖人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险、分红型保险，以及上述业务的再保险业务等。

一直以来，华贵人寿都将自身定位为“互联网平台型保险公司”。该公司董事长汪振武曾公开表示，保险行业正面临有史以来的最大挑战，在竞争异常激烈、产品同质化严重、经营模式雷同的今天，作为中小保险公司，一定要扬长避短，将有限的资源聚焦在产品和服务上。目前公司的产品线只做定期寿险和终身寿险两类险种，只专注做经代、网代和银代渠道。作为中小保险公司，未来也没有太大的网点规划和布局。

在公司官网上，华贵人寿喊出了“六年盈、八年平、九年上市”战略口号。从经营业绩来看，华贵人寿自成立以来业务规模不断扩大。2017年-2021年，公司分别实现保险业务收入4.24亿元、6.47亿元、10.91亿元、20.13亿元、25.15亿元。并在2021年首次盈利，净利润为0.31亿元。

但作为初创型险企，华贵人寿尚未步入稳定的盈利周期。根据其公布的2022年第四季度偿付能力报告，去年保险业务收入为39.21亿元，净利润为-2.21亿元，再次陷入亏损。

与此同时，公司的偿付能力也严重承压，低于行业平均水平。数据显示，2021年四季度末，其综合偿付能力和核心偿付能力充足率均为162.2%。而截至2022年四季度末，这两项指标已分别下滑至126.98%和109.40%，逼近“综合偿付能力充足率不低于100%”的监管红线。

“本次增加资本金将主要用于补充公司资本，提升核心偿付能力充足率，支持业务发展对核心资本的需求。”华贵人寿指出，未来公司将积极整合医疗、健康、养老等资源，全力推动“保险+康养”产业率先在贵州落地发展。与此同时，茅台集团强大的品牌影响力将为华贵人寿提供强大助力，为企业高质量发展进一步夯实基础。

作为酒业巨头，茅台集团的“产融结合”布局近年来也颇受市场关注。2013年起，茅台集团开始进军银行、保险、租赁、投资等金融领域，渗透行业众多。保险方面，在参与华贵人寿设立一个月后（2017年3月），茅台集团还计划投资1.8亿元参与设立多彩财险保险股份有限公司，但截至目前尚无结果。

此外，随着安达集团加速增持华泰保险，茅台集团开始从华泰保险和华泰人寿抽身。2022年1月，茅台集团挂牌转让华泰保险0.0547%股权，转让底价2640万元；挂牌转让持有的华泰人寿0.0764%股权，转让底价为695.16万元。若上述股权转让成功，茅台集团旗下的保险公司将仅剩华贵人寿一家。

中小险企密集增资

近半个月以来，已有多家中小险企宣布增资。

3月28日，中牧股份（600195）发布公告称，该公司持股4.2%的参股公司华农财险拟实施增资，增发不超过15亿股，增资金额不超过25.5亿元。3月31日，君龙人寿发布公告称，拟增资6亿元，总资本金由15亿元增至21亿元。

4月7日，汇丰人寿发布注册资本变更公告称，汇丰人寿唯一股东汇丰保险（亚洲）有限公司拟向汇丰人寿增资6.54亿元。增资后，汇丰人寿注册资本将由16.6亿元增至23.14亿元。值得一提的是，此次增资事项距离汇丰人寿上次完成增资不足一年。

“自2022年偿二代二期工程实施以来，保险公司偿付能力充足率普遍出现下滑。与此同时，近年来保险行业面临业务调整，自身盈利能力也有限。”北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云在接受《》记者采访时表示，随着我国经济在疫情后逐渐复苏，保险业仍有较大的发展潜力。在此背景下，保险公司积极补充资本，既是为自身活下去夯实基础，也是为即将到来的发展机会做好准备。

东方证券指出，偿二代二期工程的实施对于险企偿付能力充足率水平产生较大的下行压力，但大型险企凭借丰厚的资本实力仍能实现远高于监管红线的偿付水平。因此，偿二代二期工程对其整体影响有限，各大险企依旧会根据自身战略需要来推动业务发展。而部分资本实力较弱的中小险企或将通过调整资产配置与负债结构，或通过资本募集来满足监管要求。

但从供给端来看，社会资本进入保险业的意愿逐渐降低，外部资本供给减少。《中国保险业风险评估报告2022》分析认为，主要原因包括：一是多数中小险企难以提供长期稳定的资本回报，导致现有股东缺乏增资意愿，对潜在投资人的吸引力不足；二是保险监管部门从严监管公司治理，社会资本更加理性，不再盲目进入保险业，有意愿、有实力、满足资质要求的投资人较少；三是整体经济环境承压，部分险企现有股东面临较大经营压力，增资能力及意愿下降。

对此，中国保险资管协会特邀研究员卜振兴对《》记者强调，外源性资本工具是融资的重要渠道，但最终还是需要靠内部“造血”的方式来提升偿付能力。“险企首先要增强经营管理能力，提升盈利水平；其次要控制成本，降低各项开支；再次要创新业务、拓展客户，做大蛋糕”。

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